Conflictos de interés en la industria española de instituciones de inversión colectiva. El caso del Banco Popular Español = Conflicts of interest in the Spanish industry of collective investment. The case of Banco Popular Español

Abstract

Este trabajo contrasta el comportamiento en los fondos de gestoras afiliadas al Banco Popular Español de aquellos no afiliados, ante sus cambios de dirección. Para ello, tras describir la industria española de Instituciones de Inversión Colectiva, y las teorías que sustentan dichos conflictos de interés en el campo, se desarrolla la hipótesis de la Incertidumbre ante Eventos Corporativos. Dicha hipótesis indica distintas relaciones en la posición de propiedad del Banco Popular, según afiliación y tendencias ante los cambios directivos. Para contrastarla, se toma, de forma manual, una muestra compuesta por 18 fondos de inversión y 288 observaciones adquiridos de los informes trimestrales emitidos por la CNMV entre los años 2014 a 2017. El análisis de regresión concluye que existen diferentes comportamientos por parte de los fondos afiliados, con respecto a su inversión en el Banco Popular. Los resultados obtenidos apoyan la hipótesis de la Incertidumbre ante Eventos Corporativos reflejando una relación inversa en la posición de propiedad de los fondos afiliados durante cambios directivos con respecto a periodos posteriores, sugiriendo la existencia de información privilegiada por parte de los afiliados.