Considerando una muestra de Cajas de Ahorros españolas durante el periodo de tiempo 1992-2005, el objetivo de este trabajo es analizar los efectos de la inversión en obra social a partir de un modelo dinámico de datos de panel. Los resultados sugieren una influencia negativa y significativa sobre el nivel de rentabilidad, tanto económica como financiera. Además, es necesario considerar otros determinantes, tales como la edad o la estructura de capital, a la hora de explicar la rentabilidad de las cajas españolas.
